Amazon est déjà valorisé comme un monopole

Reuter
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NEW YORK (Reuters Breakingviews) – Amazon.com affirme que l’idée qu’il presse illégalement ses marchands est “exactement à l’envers.” Le procureur général de Californie, Rob Bonta https://oag.ca.gov/news/press-releases/attorney-general-bonta -annonce-un-poursuite-contre-amazon-blocking-price la semaine dernière accusé de la société créée et présidée par Jeff Bezos d’avoir enfreint la loi antitrust, dans le plus grand défi juridique du géant du commerce électronique de 1,3 billion de dollars à ce jour. Que la Californie prévale ou non, les investisseurs ont déjà accordé à Amazon une valorisation boursière digne d’un monopole.

Le procès intenté le 14 septembre accuse Amazon de punir les détaillants qui répertorient des produits à un prix moins cher ailleurs, comme Walmart ou Target, affirmant que cela fixe effectivement un prix plancher pour les marchandises. Amazon, quant à lui, affirme que l’obliger à présenter des produits à des prix plus élevés serait contraire aux objectifs réglementaires antitrust. C’est valable dans la mesure où l’antitrust a eu tendance à se concentrer sur les prix à la consommation.

La domination d’Amazon dans le commerce électronique https://www.census.gov/retail/mrts/www/data/pdf/ec_current.pdf peut attirer des ennemis, mais elle confère également un cours boursier premium. Une façon de valoriser la partie vente au détail d’Amazon consiste à supprimer l’activité cloud la plus rentable, Amazon Web Services. Évaluée au même chiffre d’affaires 6 fois supérieur à celui d’Oracle, cette division aurait une valeur d’entreprise de 370 milliards de dollars, laissant le commerce de détail à près de 1 000 milliards de dollars.

Une telle valorisation représente plus du double des ventes au détail d’Amazon l’an dernier. Mais il y a une autre façon d’y penser. Les rivaux Walmart et Target se négocient tous les deux à moins de 0,9 fois les revenus. Commencez par cela comme un multiple raisonnable pour Amazon une fois qu’il atteint sa maturité, et c’est comme si les investisseurs disaient que l’entreprise peut générer plus de 1,1 billion de dollars de ventes. Si les deux tiers de cela proviennent d’Amérique du Nord, cela équivaut à Amazon capturant 75 % du marché américain du commerce électronique.

Les revenus d’Amazon sont loin d’être là pour le moment. L’évaluation de la prime, cependant, est un reflet implicite du pouvoir de marché potentiel de l’entreprise. Ce n’est pas très utile pour les détracteurs politiques d’Amazon, car ils essaient d’engager des poursuites sur ce que fait l’entreprise maintenant plutôt que sur ce qu’elle pourrait faire plus tard. Mais à plus long terme, soit la Californie l’a exactement à l’envers, soit les actionnaires d’Amazon.

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CONTEXTE NOUVELLES

La Californie a intenté une action en justice contre Amazon.com le 14 septembre, alléguant que la société avait violé la loi antitrust en obligeant les commerçants à conclure des accords qui les pénalisent s’ils vendent leurs marchandises moins cher sur d’autres sites Web. Le procureur général de Californie, Rob Bonta, a déclaré que les règles d’Amazon maintiennent les prix artificiellement élevés.

“Les commerçants doivent accepter de ne pas proposer de prix inférieurs ailleurs, y compris sur des sites concurrents comme Walmart, Target, eBay et, dans certains cas, même sur leurs propres sites Web”, a déclaré Bonta dans un communiqué.

Amazon a fait valoir que l’État l’avait «exactement à l’envers» dans une déclaration envoyée par courrier électronique. Il a ajouté que “la réparation recherchée par l’AG obligerait Amazon à proposer des prix plus élevés aux clients, ce qui irait étrangement à l’encontre des objectifs fondamentaux de la loi antitrust”.

(Édité par John Foley et Sharon Lam)

Les points de vue et opinions exprimés dans sont les points de vue et opinions de l’auteur et ne reflètent pas nécessairement ceux de Nasdaq, Inc.

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