Les banques centrales s'apprêtent à atteindre leurs taux d'intérêt à un rythme plus rapide

Les banques centrales s’apprêtent à atteindre leurs taux d’intérêt à un rythme plus rapide

Les investisseurs anticipent une hausse plus marquée des taux d’intérêt au cours des prochains mois après que les principales banques centrales du monde ont renforcé leur détermination à lutter contre la flambée des prix, signalant qu’elles donneraient la priorité à l’inflation plutôt qu’à la croissance.

Une analyse du Financial Times sur les dérivés de taux d’intérêt, suivant les attentes en matière de coûts d’emprunt aux États-Unis, au Royaume-Uni et dans la zone euro, a montré que les marchés s’attendent à un rythme de resserrement plus drastique au cours du dernier trimestre de 2022 qu’au début de cette année.

Le changement d’humeur intervient avant des réunions politiques cruciales de la Réserve fédérale américaine, du banque d’Angleterre, les banques centrales de Norvège et de Suède et la Banque nationale suisse cette semaine. Il s’ensuit une mauvaise lecture de l’inflation d’août aux États-Unis et les avertissements des responsables de la politique monétaire des deux côtés de l’Atlantique qu’ils craignaient de plus en plus que, sans hausses substantielles des taux, une inflation élevée ne soit difficile à résorber.

“Les banques centrales comprennent à quel point il sera difficile de ramener l’inflation à son objectif et elles essaient de faire passer ce message aux marchés”, a déclaré Ethan Harris, économiste chez Bank of America.

Les attentes croissantes selon lesquelles les banques centrales augmenteront leurs taux, même si leurs économies tombent en récession, ont suscité l’inquiétude de la Banque mondiale. L’organisation basée à Washington prévenu la semaine dernière que les décideurs risquaient d’envoyer l’économie mondiale en récession l’année prochaine.

“Les banques centrales sacrifieront leurs économies à la récession pour s’assurer que l’inflation revienne rapidement à leurs objectifs”, a déclaré Mark Zandi, économiste en chef de Moody’s Analytics. “Ils comprennent que s’ils ne le font pas, et que l’inflation s’enracine, cela entraînera finalement une récession plus grave.”

Depuis juin, les 20 principales banques centrales du monde ont relevé ensemble leurs taux d’intérêt de 860 points de base, selon une étude du FT.

Vendredi, les marchés tablaient sur une probabilité de 25% que la Réserve fédérale américaine relève les taux de 100 points de base mercredi et s’attendaient à ce que l’objectif des fonds fédéraux soit supérieur à 4% d’ici la fin de l’année, soit environ un pourcentage complet. point supérieur à celui de début août.

Les marchés s’attendent à ce que le taux de dépôt de la Banque centrale européenne atteigne 2% d’ici la fin de l’année, contre 0,75% actuellement. Le dernier pari est supérieur de plus d’un point de pourcentage à ce que prévoyaient les investisseurs début août. Philip Lane, économiste en chef de la BCE, a déclaré lors d’une conférence ce week-end qu’il s’attendait à ce qu’elle augmente les taux “plusieurs” fois cette année et au début de l’année prochaine. Il a déclaré que cela entraînerait probablement une certaine “douleur” de perte de croissance et d’emplois pour faire baisser la demande, reflétant la préoccupation croissante de la BCE que les pressions inflationnistes se propagent de l’énergie et de l’alimentation à d’autres produits et services.

Les anticipations de taux d’intérêt de fin d’année sont également plus élevées pour la Banque d’Angleterre, les économistes étant largement partagés entre une hausse de 50 points de base et 75 points de base lors du vote de jeudi.

La banque centrale suisse devrait relever son taux directeur de 75 à 100 points de base jeudi prochain, mettant fin à une expérience de sept ans avec des taux d’intérêt négatifs.

Paul Hollingsworth, économiste en chef pour l’Europe chez BNP Paribas, a déclaré que les banques centrales “précipitaient leurs cycles de resserrement” malgré les signes d’affaiblissement de la croissance.

Un grand changement dans les attentes du marché est intervenu après que des décideurs politiques, tels que le président de la Réserve fédérale Jay Powell et Isabel Schnabel, membre du conseil d’administration de la BCE, ont livré des messages bellicistes lors de la conférence annuelle de Jackson Hole de la Fed de Kansas City fin août.

“Ce bruit de succion que vous entendez est le son des décideurs politiques tirant des hausses de taux qui devaient auparavant avoir lieu de 2023 à 2022”, a déclaré Krishna Guha, vice-président de la société de conseil en banque d’investissement Evercore ISI, à la suite de la réunion. “Nous nous retrouvons globalement avec quelque chose qui – en regardant l’ensemble de 2022 – ressemblera plus à un changement de niveau brouillé qu’à un cycle de resserrement conventionnel.”

Depuis Jackson Hole, l’inflation aux États-Unis s’est avérée plus rigide que prévu, atteignant un taux annuel de 8,3 % en août. Dans la zone euro, les pressions sur les prix devraient atteindre deux chiffres dans les mois à venir. Le gouvernement britannique Programme de soutien énergétique de 150 milliards de livres sterling fera baisser l’inflation à court terme, mais renforcera les pressions sur les prix à moyen terme en soutenant la demande.

Les banquiers centraux tels que Schnabel ont signalé que, l’inflation devant rester proche de niveaux records dans un avenir prévisible, ils ne sont plus prêts à faire confiance aux modèles économiques qui montrent une baisse des pressions sur les prix au cours des deux prochaines années.

Alors que la majeure partie de l’inflation observée en Europe reste le résultat de la flambée des prix de l’énergie déclenchée par la guerre en Ukraine, il y a eu de plus en plus de signes dans la zone de la monnaie unique et au Royaume-Uni que les pressions sur les prix se sont généralisées et plus enracinées.

“Normalement, les banques centrales considéreraient les gains de ces prix volatils comme temporaires”, a déclaré Jennifer McKeown, responsable de l’économie mondiale chez Capital Economics. “Mais dans un environnement où l’inflation sous-jacente est déjà élevée et où les anticipations d’inflation et les négociations salariales semblent suivre la hausse des prix de l’énergie, les responsables de la politique monétaire ne peuvent tout simplement pas prendre ce risque.”

Reportage supplémentaire de Martin Arnold

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